lördag 9 augusti 2014

Piotroskis F-Score - Börsdata

I slutet av 2013 hade vi 4 viktiga målsättningar med börsdata:

1- Resultat-, Balansräkning och Kassaflödesanalys.
2- 3 års Kvartals och R12mån historik
3- Piotroski F-Score
4- Aktietorget och NGM.

Med dagens lanseringen av F-Score så har vi uppnått 3 av 4 målen. Sista målet - Aktietorget och NGM har vi faktiskt jobbat med under hela året genom att bygga ett nytt system som möjliggör ett mycket snabbare uppdatering av rapporter. Det har tagit tid men det börjar bli klar. Det nya upplägget är viktig för att vi ska kunna erbjuda från dagens 350 till över 550 bolag och uppåt. Detta skapar också möjligheten att kunna erbjuda hela den Nordiska marknaden.

Piotroski F-Score
Strategin är lika känd så som Magic Formula och Net-Nets främst bland värdeinvesterare utomlands. Ett läsvärt inlägg om strategin finns hos Värdebyrån - Piotroskis F-Score

Strategin är publicerad 2000 av en amerikansk redovisningsprofessorn Jospeh Piotroski vid University of Chicago. Original uppsatsen finns här att ladda:




Strategin bygger på 9 kriterier där man antigen får 1 eller 0 poäng beroende på om kriteriet uppfylls eller inte. De bolagen som har haft en högre än 6 poäng (mellan 7-9) har historisk utvecklats mycket bättre än de företag som har haft lägre. De olika kriterierna är indelat i:      

Lönsamhet
1- Senaste avkastning
2- Senaste kassaflöde
3- Utvecklingen av avkastning
4- Vinstkvalitet
Soliditet
5- Utvecklingen av skuldsättning
6- Utvecklingen av likviditet
7- Utvecklingen av antalet aktier
Effektivitet
8- Utvecklingen av rörelsemarginal
9- Utvecklingen av omsättningshastighet

På samma sätt som tidigare strategier så kan ni se detaljerna för de 9 kriterierna för strategin och dessutom ändra genom att välja bort de regler som ni inte vill ha med. 


Det finns också många oberoende studier kring strategin. Bland annat Svenska kandidat- och magisteruppsatser om ämnet. Här är några:

torsdag 7 augusti 2014

Värdeinvestering! Men Ryssland då?

När jag tänker på värdeinvestering så kan jag inte låta bli fundera på alla kända citat som:

"buying a dollar for 50 cents"

“Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful.”

“Buy when there’s blood in the streets“

Samtidigt kända investeringshistorier som när Sir John Templeton mångdubblade sitt kapital när han köpte över 100 bolag som kostade under 1 dollar under andra världskriget. Lika så när Peter Lynchs Sverigeresa i 1985 investerade i Volvo som på den tiden hade lika mycket i kassa som börsvärdet. Sen alla Buffetts fantastiska investeringar i bolag när ingen annan ville ha.

Ryssland - en sexig möjlighet?
Jag funderade på det just när jag läste DI:n artikel om Skagens  förvaltare Kristoffer Stensrud som tyckte att det var en "väldigt sexiga tillväxtmöjligheter till låga priser". 


Fast idag har han bara 6,9 % i Ryssland i Kon-Tiki. Men sista tiden har det kommit fler och fler röster som tycker att Ryssland har blivit så pass attraktiv värderat (ca 3-5 P/E) och att det kan vara lönsamt ur Risk/Reward. Det har till och med gått så långt att bloggaren Miljonär innan 30 som har investerad 1 miljon i Rysslandsfonder.  

Den tuffa verkligheten för värderinvestering
Investeringsmetoden som de flesta långsiktiga investerare pratar om i teorin men när man kommer till verkligheten så blir komplexiteten i själva värderingsbiten uppenbart. Oavsett om det handlar om enskilda bolag eller länder. Balansräkning eller vinst/kassaflödesprognoser så är det fortfarande oerhört svårt. Vad är det billigt och vad är det dyrt? Samt hur kan man definiera risker på sikt?  

Vad tycker du? Skulle du kunna tänka dig investera i Ryssland? 

PS: Själv äger jag inga "tillväxtländersfonder" och kommer troligtvis inte heller äga i fortsättningen!

fredag 1 augusti 2014

Nya Köp i Mekonomen

Nu är det dags ingen för nya köp efter en längre period av köp-torka. Det blev ökning just i Mekonomen som ligger närmast till FinBas nivåer. Det är nästan 15% nedgång från tidigare topp på 185. De nya köpen gjordes omkring 161 och 157. Senaste köpsnittet har ökat till ca 157. Nästa köp blir omkring 152 och nedåt.




Den totala avkastningen har gått ner i FinBas portföljen men samtidigt får man vara glad över nya köpmöjligheter.


Jag vill inte spekulera i anledningen till nedgången tanke på att börsen har stått still under samma period. Jag tror att det kan vara kombination av dålig likviditet på sommarn och några stora aktörer som vill minska ett dåligt presterande bolag (dvs. "bolagsaktiekurs"). Nästa delårsrapport för Mekonomen är den 21-Aug och det är fullt möjligt att vi kan få nya nedgångar innan dess. När kommer en FinBas uppdatering på senaste Q1-rapporten. Den stora skillnaden är den starka kassaflödet. 


Uppdatering i hela FinBas-listan. 


Fortfarande stor skillnad mellan FinBas priser och nuvarande aktiekurser. Nu ska jag börja på allvar kolla närmare på NIBE och andra bolag som har fallit lite från toppen.


torsdag 3 juli 2014

Varningssignaler

Sista tiden har jag varit mindre aktiv i bloggen. Jag hade tänkt skriva en finbas-analys för NIBE men eftersom aktiekursen gått upp så kraftigt så känns det inte lika akut längre.

Det lär bli ännu en tråkig analys "om att det måste gå ner minst så där 30-40% innan det blir intressant".

Bara det skulle kunna  tolkas som en tydlig varningssignal. Här kommer det ännu fler:


  
Inläggsaktivitet & Börsen
Nu när jag kollar på antalet inlägg i bloggen-4020 så ser jag en tydlig nedgående trend. Jag kan tycka att det har lite göra med börsuppgången och att det har blir mindre intressant att bevaka börsen.  Det är en av fördelarna med att vara "den tråkigaste bloggen". Vi nuvarande börsläge så behöver jag inte vara så aktiv. (så länge vi inte får en börsnedgång.)


En tydligt samband i antalet inlägg och börsutveckling. Samtidigt kan jag också säga att under 2014 har jag inte skrivet ett enda inlägg om H&M. Det är ett rekord som är svårt att slå. Jag tror inte någon annan bloggare som har skrivet så många inlägg om H&M i olika sammanhang. Här ser man också en tydligt trend.

Antal H&M inlägg
2011: 16
2012: 6
2013: 3
2014: 0

Nyintroduktioner
Jag har nyligen gått genom alla nya bolag som ska in i börsdata. Det var över 50 bolag som har på något sätt noterats eller flyttats upp från de mindre listorna. Då har jag inte räknat med Aktietorget som också ska in i börsdata längre fram. Det är noteringshysteri för alla möjliga bolag. Alla vet självklart att det är en tydlig varningssignal men festen fortsätter och de flesta försöker vara med. Så länge uppgången håller i sig så är alla vinnare. Kortsiktiga förlorarna är vi som gör ingenting.  

-De ägare/bolag som noterar sina bolag får riktig bra betalt.

-De flesta bolag (oavsett om de behöver kapital eller inte) passar på göra nyemissioner nu när det finns gott om riskkapital.

-Banker och finansbranschen som hjälper till med noteringar och nyemissioner tjänar bra.

-Alla nya aktieägarna som är från början får oftast bra uppgång i nyintroduktioner. allt från 30% till 100% på några veckor och månader.  

"Bli Grymt rik på aktier!"
Nyligen gav författaren Anders Haskel en ny aktiebok som heter: "Bli Grymt rik på aktier". En bok om långsiktighet och hur man ska blir miljardär med enkla principer. Ännu en tydlig varningssignal. En så bok skulle publiceras under 2008/2009 och inte nu. Hur många nya aktieböcker publicerades under 1999/2000?



Antalet nya bloggare
Nu är kanske ironisk men antalet nya bloggar har blomstrat sista tiden. Under 2009 hade jag ganska bra koll på de flesta bloggarna. Nu blandar jag tyvärr ihop många med liknande namn och har nästan noll på alla nya bloggar. Självklart är det kul att det är fler som är intresserade av sparande, investeringar och aktier. Men tyvärr så tror jag att de flesta nybörjare vet inte hur svårt det kan vara med långsiktiga investeringar efter en långvarig bullmarket. Nuvarande positiv börsläge lockat också många nya anhängare om långsiktighet och utdelningar.  


Räntesänkning & Ny toppnotering  
Nyligen sänktes räntan och börsen fick nytt bränsle och slutade på årshögsta. Jag skulle säga att det är en tydlig varningssignal fast för Mr Market lär festen fortsätta ett tag till.  

Hur ser du på signalerna? Önsketänkande för oss som hoppas på nedgång? Lägg gärna till fler varningssignaler.

söndag 15 juni 2014

FinBas & Tråkigaste VM-laget

Antalet bolag i FinBas bevakning har ökat sakta men säkert. Just nu är det 8 bolag som finns under bevakning som väntar på ett längre ingångskurser. Det närmaste bolaget till köp är Mekonomen efter en nedgång från 184 till 175 kr. Fast jag kommer ändå vänta till 150 nivån.

Värderingarna ligger från 14 % till 34 % i övervärde.


(EV)Enterprice Value i FinBas
Vid nästa uppdatering kommer jag också lägga till EV indirekt i beräkningen för alla bolag. Jag tycker att det är viktig att "belöna" (i värderingen) bolag med hög kassa och negativt nettoskuld medan "straffa" bolag med hög nettoskuld. Då skulle det betyda att H&M skulle automatisk få ett högre värdering medan bolag som Getinge ett lägre. Personligen tycker jag att det blir mer rättvis att värdera upp bolag med större kassa och lågskuldsättning. 

De nästa bolagen som ska in är:
-NIBE
-Kabe
-Beijer Alma
-SCA

Sen är målsättning att ha mellan 20-40 bolag. Förhoppningsvis också på sikt ha investmentbolag, fastigheter och utländska bolag som är oftast svårare att värdera.


Gustavs VM-uppställning
Avanza har valt att ta upp bloggarnas egna VM-lag. Idén kommer från Gustavs tidigare inlägg om Laguppställning.  Så jag tänkte jag kan bidra med den tråkigaste VM-laget fast med två unika anfallare. 


Målvakt:
Lundbergs
Stabil, säker och växer sakta i takt med F.Lundberg återinvesteringar av kassaflödet i köp i kvalitetsbolag.  Svårare att hitta bättre målvakt. (Kanske i så fall Investor.)

Backlinje:
SCA - H&M - Axfood - Assa Abloy:
Inte så mycket att säga här. Få misstag och säker avkastning/utdelningsbolag. Blandad tillväxt.

Mittlinje:
Mekonomen - Avanza - Nibe - Fenix Outdoor:
Snabbare Mid Cap bolag fast ändå bra kvalité.

Anfallare:
Net Entertainment - BioGaia
Det är här mina oslipade stjärnor som kommer in. Mindre bolag som inte pratas så mycket om när det gäller kvalité. Men det som är unik med dessa två är:

1-Tillväxt:  Bland de högsta vinsttillväxten 20-30% årligen
2-Lönsamhet:  Bland de högsta marginalerna och avkastning samt fritt kassaflöde.

Det är så pass att både två slår H&Ms lönsamhet, avkastning och kassaflöde utan några problem. Två starka egenskaper som alla anfallare behöver. Snabbhet (tillväxt) och målleverans (lönsamhet/kassaflöde).  Men tyvärr så värderas de förmodligen högre än Messi, Ronaldo och Zlatan tillsammans.

Senaste Inlägg!