Dags att ta ett aktivt beslut – Säljer Investor!

Jag har nu bestämt mig för att sälja Investor på grund av att jag har blivit ganska tveksam till om bolaget över huvudtaget vill aktieägarnas bästa. Jag är inte ens övertygad om att Investor ens försöker göra det som är rätt.

Som alla vet så har SEB trots dåligt resultat lagt undan 1,8 miljarder i bonus vilket är större än den förväntade vinsten för 2009 och samtidigt kommer utdelningen slopas för 2010. Det är inte utdelningen som irriterar mig utan att de tänker dela ut bonusar som om det inte har hänt någonting.

Detta är helt absurt och att det blir ännu mer besynnerligt när SEB:s ledning inte fattar varför det är blir en sån överreaktion på grund av bonusutdelningen. Jag vet inte vilken värld de lever i men i min värd så är lönen de får är redan tillräckligt hög med tanke på hur deras prestation varit. Till och med Handelsbanken som har gjort ett utmärkt jobb har mycket lägre bonusar.

En kort historisk över SEBs bonus hysteri:

*8/2-2008: SEB-anställda får dela på 3 bonusmiljarder
*5/2-2009: Annika Falkengren avstår från bonus
*10/3-2009: Stora lönepåslag till SEB:s ledning
*12/3-2009: SEB bjuder på lyxsemester
*16/3-2009: Bonus i SEB:s livbolag
*17/3-2009: SEB-chefen som fick bonus trots allt
*29/9-2009: Bonusregn över bankerna
*13/1-2010: SEB har nära 2 miljarder i bonuskassan
*15/1-2010: Bankdirektörerna i ”Investor” kniper om Bonus

Så här ser störsterna i % SEB

Investor..................................21,10
Trygg-stiftelsen........................9,90
Alecta.....................................5,40
Swedbank Robur Fonder........3,00
AFA Försäkring......................2,70
SEB Fonder............................2,00

Vad gör den största ägaren, Investor?
Ingenting. Resten består av bara fonder. Detta är ett bra bevis för hur farligt det är när det inte finns en stark ägare i bolaget som tänker långsiktigt för aktieägarnas bästa. Varför händer det inte hos Lundbergs och Öresund? Kanske för att det finns riktiga ägare.

Visst kan man argumentera för att Investor är ett stabilt investmentbolag som följer index och dessutom har bra kassa som ger möjligheter till nya förvärv och en stor substansrabatt samt många intressanta innehav inom Private Equity. Dessutom är risken stor att jag tar fel beslut pga. allt för känslomässig när det gäller bonusarna.

Men vilken långsiktig aktieägare vill ha investmentbolag som tillåter det som sker i SEB? Samtidigt kan jag tänka mig att det förmodligen pågått liknande bonusfest hos Investor under en längre tid.

Det är till och med Investor som från grunden står bakom det nya bonussystemet. Men man ska inte skylla på ”stackars arbetare i SEB” när ledningen och den största ägaren har bestämt att det ska vara ett ny bonussystem. Wallenbergarna menar att tanken inte är att den totala lönen skulle gå upp. Men när Wallenbergs egen bonus redan var högre än riktlinjerna under IT-kraschen, så är det lite svårt att köpa liknande argument.

Det finns också andra fördelar med att sälja Investor.

När man kollar på kärninnehaven som motsvarar ca 70%

ABB
SEB
Atlas Copco
Astra Zeneca
Ericsson
Elextrolux

Inget som är spännande precis och AstraZeneca äger jag själv. Kanske Altas Copco kan vara intressant. Samtidigt är Industrivärden och Lundbergs är ännu bättre alternativ och där har Fredrik Lundberg bättre kontroll och mer sunt förnuft. ( Men samtidigt undrar jag nu vad Industrivärden kommer att göra med pengarna från konvertibel lånet. )

Hur ser Investor ut i jämförelse med OMX och de största Investmentbolag på Börsen?

Investor, VS, Industrivärden, Ratos och Öresund! – 13 år

Klicka för Större Bild

Investor, VS, Industrivärden, Ratos och Öresund! – 1 år

Klicka för Större Bild

Investor VS, OMX 13 år!

Klicka för Större Bild

Så den viktiga frågan? Har Investors avkastning varit sämre än index och övriga investmentbolag pga. allt för höga bonus utbetalningar i Investor och samt i deras kärninnehav som Investor kontrollerar? Eller är det pga. annat?

För låg direktavkastning!
Jag har diskuterat detta med en annan bloggare, att man kanske ska sälja en del bolag med låg direktavkastning och köpa bolag med betydligt högre. Jag har under en längre tid tänkt på respektive för- och nackdelarna. Jag tror inte på Investors ledning och samtidig så misstänker jag att direktavkastning kommer att vara lägre än börsen övrigt under en längre tid.

Investor kommer förmodligen att sänka sin utdelning pga. att deras största innehav har i genomsnitt sänkt sina utdelningar ca: 10 % och det betyder att Investor förmodligen kommer att betala en utdelning på mellan 3 - 3,5 kr för 2010. Det betyder 2 -2,5 % direktavkastning för ett långsiktigt tveksamt bolag. Samtidigt kommer utdelning inte att vara bättre år 2011 eller till och med ännu sämre nu när SEB inte delar ut nåt och Volvo, Ericsson kommer inte heller generera nåt vettigt.

Investors största innehavs utdelningar under 2009!

Klicka för Större Bild

Så varför äga en aktie med en medioker direktavkastning och förmodligen lika dålig utveckling som index samt en företagsledning som jag inte tror på när jag istället kan investera allting i bolag som idag har direktavkastning på 5 %. Både E.ON och Fortum har en direktavkastning på 5,4% och dessutom tror jag att dessa bolag kan öka sina utdelningar i framtiden.

Det betyder att jag höjer direktavkastning 100 % eller ännu mer. En annan sak är att jag inte vill bli lika beroende av SEK och diversifierar lite i EURO, eftersom man aldrig vet vad som händer under 20 år. Så Investor försäljningen är ett steg på rätt riktning, både moralisk (mot höga bonusar) och ekonomisk.