söndag 28 februari 2010

Warren Buffett - Investeringsfilosofi

Ju mer man läser om Warren Buffett desto mer inser man att hans strategi är en blandning av många investeringsteorier. Om man tittar närmare på dessa teorier så förstår man bättre hur Warren Buffett har kunnat utvecklat sin extraordinära stil. Det som är ännu mer intressant är att dessa idéer har varit kända väldigt länge och det verkar som att Warren Buffett har lyckats kombinera dessa på ett lönsamt sätt.

Många känner redan till hans strategier som tex: att han köper stabila företag som Coca-Cola och American Express långsiktigt eller att han köper billigt under kraftiga nedgångar. Bloggaren Svenskmillionaire har försökt sammanfatta Buffett fyra mentorer.

Tänkte göra likadant och dessutom skriva lite mer saker om Warren Buffett som inte allmänt kända.


Benjamin Graham
Den stora värdeinvesteringens grundare. Det är hos honom Warren Buffett lär sig att investering är mest intelligent när den är affärsmässigt. Koncept som “Margin Of Safety”, att sänka den totala investeringsrisken genom att hitta bolag som är lägre värderade än det verkliga substansvärdet. ”Mr Market” Att man ska kunna utnyttja marknadens irrationella beteende till sin fördel och slutligen Grahams kända citat: "Investment is most intelligent when it is most businesslike"


Philip A Fisher
Den kända placeringsrådgivaren som rekommenderade att man skulle köpa bara de bästa företagen och att placeringen aldrig skulle säljas. De viktigaste idéerna var att investera långsiktigt i företag som hade övertag mot sina konkurrenter och där företagsledningens egenskaper var lika viktiga.
I motsats till Benjamin Graham så skulle man inte välja bort företag med höga P/E-tal eftersom Fisher tyckte att ett bra företag förtjänar hög värdering.

Charlie Munger
Warrens nära vän och partner i Berkhire Hathaway. Han hjälpte Buffett att fokusera på en investeringsfilosofi som gick ut på att investera i utmärkta företag till ett pris som gjorde det till en långsiktig bra investering, istället bara försöka att hitta ett mediokert bolag till billigt pris.
Citat som förklarar vad jag menar: "far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price"

Lawrence Bloomberg
Författaren till ”Investment Value of goodwill” - 1938, betonade vikten av företagets goodwill som ett starkt varumärke, det vill säga ”konsument monopol”. Många företag med märkes- produkter/tjänster har stark fördel som de har högre efterfrågan på sina produkter. Bolag med hållbara långsiktiga konkurrensfördelar kan fritt sätta priserna och det skapar högre vinstmarginal och högre avkastning på eget kapital.


John Burr Williams
Ekonom och författaren till ” The Thory of Investment Value” som bestämde företagets värde med hjälp av nuvärdesberäkning genom att diskontera företagets framtida kassaflöde. Warren Buffett använder beräkningsmetoden för att beräkna företagets ”Intrinsic Value”.


John keynes
Känd ekonom som 1938 förespråkade ”The concentrated Investment Portfolio”, att noggrant välja några få investeringar som man investerade i under en längre tid. Detta gör att avkastningen kommer att vara högre än övriga marknaden. Han menade också att investeraren hade tiden och möjligheten att kunna göra en noggrannare analys av ett få tal bolag. Samtidigt poängterade han att investerare som saknade kunskap och kompetens riskerade få sämre avkastning.


Edgar Smith
Som skrev boken, 1924, "Common Stocks as Long-Term Investments" som introducerade värdet av att växande företagsvinster ökade värdet för företaget över en längre period. Samtidigt menade Smith att Aktier var bättre än Obligation på lång sikt på grund av:
* Inflationen
* Företagen var tvungen ha högre avkastning för att kunna betala av sina lån.
* Framtida tillväxt.
.
Så Warren Buffett är en bra blandning av dessa investeringsidéer. Det är också det som gör Warren Buffett känd för långsikig värdeinvestering. Berkshire är känd för bolag som, Coca-Cola, helägda godis företagets See´s Candies och Möbelföretaget Nebraska Furmiture Mart osv.

The best businesses by far for owners continue to be those that have high returns on capital and that require little incremental investment to grow. We are fortunate to own a number of such businesses, and we would love to buy more. - Warren Buffett
.

Men det som gör Warren Buffett ännu mer komplicerad är att han också har andra strategier som är mindre kända av allmänheten.

Försäkringsbolag – Float
Man kan säga att Berkshire är ett stort försäkringsbolag där Gieco och General Re är de mest kända i USA. Man kan säga att ”float” är kapital där försäkringskunderna betalar för en tjänst i förväg som de kan använda längre fram i tiden. Därför kan man jämföra float med belåning fast man inte betalar ränta för den. Det fria kassaflödet från försäkringsverksamheten har varit av stor betydelse för att det har gått så bra. Under 2009 har Berkshires försäkrings float gått upp till 62 Miljarder Dollar och den var 16 miljoner Dollar under 1967. Om man kollar på den här filmen så förstår man storleken på försäkringsverksamheten.

.

Arbitrage och Derivat
Andra strategier som Warren Buffett ägnat sig åt är arbitrage och derivat som har också påverkat Warren Buffetts avkastning positivt. Sista tiden har Warren Buffett fått en del kritik för att han varit inblandad i optionshandel. Men Warren Buffett säger i sin senaste Letters to Shareholders – 2009:

“We have long invested in derivatives contracts that Charlie and I think are mispriced, just as we try to invest in mispriced stocks and bonds. Indeed, we first reported to you that we held such contracts in early 1998. The dangers that derivatives pose for both participants and society – dangers of which we’ve long warned, and that can be dynamite – arise when these contracts lead to leverage and/or counterparty risk that is extreme. At Berkshire nothing like that has occurred – nor will it.

Warren Buffett kända Letters to Shareholder 2009. Det är alltid roligt och lärorikt att läsa det. Här får man lära sig väldigt mycket hur Warren Buffett tänker. Några roliga citat:

Om att använda Berkshire aktier för att förvärva bolag:
The reason for our distaste is simple. If we wouldn’t dream of selling Berkshire in its entirety at the current market price, why in the world should we “sell” a significant part of the company at that same inadequate price by issuing our stock in a merger?

Om VD:s strävan till olönsamma företagsförvärv:
Its CEO now runs a company twice as large as his original domain, in a world where size tends to correlate with both prestige and compensation.

Finansiella konsulter under förvärvet:
I have been in dozens of board meetings in which acquisitions have been deliberated, often with the directors being instructed by high-priced investment bankers....//...... Absent this drastic remedy, our recommendation in respect to the use of advisors remains: “Don’t ask the barber whether you need a haircut.”

Varför tjatar jag så mycket om Warren Buffett och varför det är så viktigt att lära sig mer om Warren Buffett?

Jo, eftersom man lär sig bättre hur man ska hitta bra företag för en långsiktig investering. Man lär sig väldigt mycket om vilka viktiga egenskaper man ska hitta i dessa företag som kommer att generera en högre avkastning. Dessutom får man bättre inblick på hur man ska analysera företag och vad man ska fokusera på. Så om du tänker investera långsiktigt och samtidigt vill ha högre avkastning än index på ett säkrare sätt så tror jag inte att det finns en bättre inlärningskälla än Warren Buffett.

Kan man fortfarande tjäna på att investera som Buffett? Vad händer om nästan alla ska börja investera som Warren Buffett i framtiden?

Man måste också ta hänsyn till att Warren Buffett bara blir större och populärare hela tiden. Det gör att fler och fler blir intresserade av hans investeringsstrategier. Här ett roligt filmklipp från Singapore som gör reklam för en investeringskurs” VALUE Investing Warren Buffett Way”.

Tänkte på ett citat från Walter Schloss, som man skulle också kunna säga för Warren Buffett:

"Det är för många människor med pengar som springer runt som läst Graham” – Walter Schloss

7 kommentarer:

  1. Värt att notera är ju att Berkshire Hathaway precis köpte Burlington Northern Santa Fe med nytryckta Berkshire-aktier.

    SvaraRadera
  2. För att nyanser din bild något av Buffet kan detta vara intressant läsning.
    http://pragcap.com/the-many-myths-of-warren-buffett

    SvaraRadera
  3. Även Mr Buffet gör misstag i sin investeringar.
    Se komentar på siten E24.(Riktigt Felsteg)
    Hälsningar
    NISSE

    SvaraRadera
  4. K
    Där ser man :) Lyssnar på Warren Buffett just där han säger att han skulle helst viljat använda pengar men eftersom han inte hade tillräckligt med pengar så var han tvungen att finansiera med BRK aktier!

    SvaraRadera
  5. Anonmy
    Nästa inlägg kommer handla om den långa intervjun med Warren Buffett, vilket borde ge en bättre bild över Warren Buffett

    mvh
    4020

    SvaraRadera
  6. Svenskmillionaire
    Fick iden från dig :)


    Anonmy
    Kul historia! Tur att det är små pengar i BRK mått!

    < http://www.e24.se/lifestyle/klacksparkar/warren-buffett-medger-sin-fiaskosatsning_1895407.e24 >

    SvaraRadera

Senaste Inlägg!