tisdag 31 maj 2016

Tråkigaste fotbollslaget är tillbaka!

Efter 254 dagar av inläggstorka är dags att göra comeback och då passar det utmärkt med en klassisk startelva i kära Gustavs aktiebloggs anda och tillsammans med Avanzas övriga bloggare.


Min egen målsättning med inlägget är att presentera lite intressanta bolag som skulle kunna bli ett bra investeringscase. Tanken är inte att dessa ska fungera som köpråd eftersom bolagen har värderats upp rejält upp av marknaden. Fast andra sidan mycket intressant vid nedgångar.

Tidigare VM-laget 2014
Lite kul att kolla tillbaka tidigare startelvan i samband med fotbolls-VM 2014. Laget presenterades mitten av juni-2014 och var den "tråkigaste VM-laget". 



Den tråkigaste VM-laget har i snitt genererat över 25 % i årlig avkastning.  Den bästa avkastningen kommer självklart från NetEnt med hela 250 % och den sämsta är H&M med -10%.



Kvalitets diversifiering?
Det finns fördelar att satsa på en större grupp av kvalitetsbolag än att ha för fokuserad portfölj. Avkastningen nästan halveras om man tar bort NetEntertaiments fantastiska resultat. Ännu en bra bevis att försöka ha så många så bra bolag så möjligt i portföljen utan att fokusera för mycket - "hur många är för många?"


2016 EM-laguppställning 
 Här kommer 4020s EM-uppställningar:




Målvakt:

Lundbergs - Skulle nästan kallas för vår egen Berkshire Hathaway. Låg direktavkastning men Fredrik själv återinvesterar vinsterna på ett klokt sätt som i slutändan ger bra totalavkastning för ägarna. Dock billigt är det inte. Som bästa hade Lundbergs en direktavkastning på 2,5% under 2008/2009 som kan jämföras med just nu på 1,1 %



Försvar:

Axfood & ICA - snitt direktavkastning på ca 4,5 %. Till och med om Axfood har ett högre värdering går det inte bortse från bolagets fina kassaflöde som är större än vinsten. Därför har Axfood en direktavkastning på 6 % medan ICA 3,5 %.  

Castellum - Stabil och bra direktavkastning med både begränsad upp- och nedsida.

H&M - Jag behöver inte säga så mycket. Har nästan fått en "skräp" status pga marginaler. Som allt annat gillar inte finansbranschen att rekommendera något som har ett fallande trend. Dock sannolikheten ändå stor att bolaget kan komma tillbaka från nuvarande lägre värdering. 



Mittfältare:

NIBE & AAK - två fina kvalitetsbolag som är intressant att kolla närmare vid eventuellt nedgång.

GARO - som noterades nyligen och har haft en fantastisk start. Som allt annat lite för högtvärderat men super intressant att följa närmare.

Cloetta - som skulle platsa in i en grupp av tråkiga, stabila, låg tillväxt men hög kassaflödes och lönsamma bolag. Där har vi redan Clas Ohlson, Duni och Mekonomen. Gemensam med dessa är att alla fyra har haft börjat fokusera på marginalförbättringar och i sin tur högre kassaflöde. Mycket intressanta bolag som ändå kan ha begränsad nedsida pga deras relativ höga direktavkastning.



 Anfallare:

Kopparbergs - fint bolag som har haft kraftigt lönsam tillväxt senaste åren. Mycket talar för att bolaget kan fortsätta ett tag till.

Provide IT - som ska börsnoteras snart. Ovanligt fint lönsamhet i relation till värderingen. Så pass mycket att bolaget har redan hamnat högst upp i Magic Formula på börsdata. 



Dock storleken gör att den till ett högrisk bolag eftersom bolaget är så pass beroende av några få nyckeltalspersoner. Till och med om bolaget befinner sig i en hög tillväxt bransch med intressant framtid så är konkurrensen hård. Det krävs inte mycket för att konkurrera med ett liknande bolag.




70 kommentarer:

  1. Trevlig startelva! Och välkommen tillbaka :)

    SvaraRadera
  2. Instämmer med föregående talare!

    Kul att Castellum är med i de flesta startelvorna än så länge.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tack Stefan! Senaste förvärvet har ökat intresset kring Castellum. Sen den stabila historiken talar för bolaget :)

      Radera
  3. Avstår detta års guldkantade vinster och stannar på läktaren ett år till!

    Hoppas att kunna få ihop en startelva till sommaren 2017. Då i den förnäma korpserien!
    Kalle56

    SvaraRadera
    Svar
    1. Om man bortser H&M och GARO så har jag ändå relativ lite i de bolag som jag äger. Som du säger vi fortsätter att vänta på kommande nedgång. Någon gång ska vi ha rätt till utdelning!

      Radera
  4. Jag förstår mig inte på din elva. Många av bolagen är precis som du säger stabila och tråkiga, men värderingarna känns väldigt mycket mer spännande än vad som är brukligt för dina investeringar. Stabila bolag med låg tillväxt, P/E över 20 och en utdelningsandel på under 50 % känns inte riktigt som det stämmer överens med din metodik. Ser du bolagen som lämpliga för en portfölj just nu eller ser du det som en bolagselva byggd på ren kvalité utan hänsyn till värderingen just nu?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Exakt! Fokus på kvalité. Det är knappats något köp på dagens värderingar.

      Lite tidigare finbas-tänket - hitta utmärkta bolag och bevaka värderingarna :)

      Radera
    2. Oj, jag måste ha slarvat med den andra paragrafen i inlägget. Där var du mycket tydlig. Tack.

      Radera
    3. Skulle man göra det rätt så borde jag leta efter lågvärdering men jag har ingen lust ta fram halvmediokra bolag :)

      Radera
  5. Aj då, ser att Fenix inte längre platsar i laget, vad ligger bakom denna petning?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Nej! Fenix finns alltid bland favoriterna. Dock nu valde jag att lyfta fram andra bolag.

      Radera
  6. Verkligen en god och blandad elva, särskilt med tanke på Cloetta. Frågan är om inte AAK är i lite för dålig form (för fet?) för att platsa. Nibe däremot ångar alltid på.

    Provide och Garo rena chansningar? Eller oslipade ess, jag vet inte.

    Kopparbergs en fruktansvärt bra spelare som fått en uppvärdering sent om cider :-)

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag skulle säga alla är bra bolag på sitt sätt dock nästan ingen har bra värdering förutom H&M och kanske också lite Castellum.

      Jag skulle gärna vilja köpa många av dessa så fort den ordinära utdelningen skulle kunna hamna runt 4-5% vilket verkar vara svårt idagsläget.

      GARO skulle jag snarare säga oerhört stabil men högt värderat just nu.

      Däremot så har du helt rätt när det gäller Provide IT. Stor chansning fast ändå ej något klassisk "förhoppningsbolags" chansning.

      Radera
  7. Välkommen tillbaka!

    Som vanligt "bara bra bolag" i startelvan, och många av dem finns i mina (fiktiva) portföljer.

    Även jag väntar nu på att priserna blir mer attraktiva för inköp och gissar att hösten 2016 och hela 2017 blir året då det kommer fler tillfällen.

    En liten sak till, semantik är viktigt när det gäller investeringar.
    Det du kallar "avkastning" är inte alls någon avkastning, möjligen en "potentiell och icke realiserad avkastning".
    Som jag ser det är en "avkastning" alltid realiserad.

    Besser

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tack Besser! Det hoppas vi på :)

      Radera
  8. Spännande, men vilka sitter på bänken som ersättare för forward, mittfältare, back och målvakt?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Behövs inte! För stabila bolag o riktig låg risk för skador :) Möjligtvis Provide IT skulle kunna behöva ha en ersättare. Då väljer jag Bahnhof!

      Radera
  9. Kalaskul med inlägg!

    SvaraRadera
  10. Kul att du är tillbaka!

    SvaraRadera
  11. Provide IT var oväntat. Inget jag har hört talas om. Blir spännande att följa. Dem får du skriva ett inlägg om sedan.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Igår var sista teckningsdagen och idag fick man veta att Provide IT blev övertecknad med hela 1800%. :)

      Radera
    2. Oj fan. Då kan man inte räkna med någon tilldelning alltså. Som vanligt...

      Radera
    3. Det blir lite svårt. Det var liten emission av ett litet bolag som har betydligt större kassa idag.

      Radera
  12. Äntligen!!! Välkommen tillbaka. Jag har längtat efter dina intressanta inlägg.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tack! Vi får se om vi ha hålla tempot med tätare inlägg :)

      Radera
  13. Jätteroligt att du skriver ett inlägg, igen! Din blogg har betytt jättemycket för mig och vore roligt att se dig bidra med tankar kring börsen idag och framöver. Kanske Dustin, Autoliv och Investor platsar på avbytarbänken om inte annat?

    Intelligent och förnuftig startelva.

    SvaraRadera
  14. Kul att du är tillbaka. Hoppas du har tid att uppdatera FinBas nu! :)

    SvaraRadera
    Svar
    1. Vi får se om listan kan återupplivas på något sätt.

      Radera
  15. Kul läsning!

    Jag hoppas verkligen HM tar sig under året, det hade min portfölj mått bra av :-) Håller med dig om att trenden nu verkar vara att dissa HM och man glömmer lätt att de har bra tillväxt, gamla i gemet, internethandel som borde ta fart mm.

    Bara att vänta anser jag. Fyllde på mer på 250 senast.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Bra köp och jag håller med att H&Ms tillväxt "ignoreras bort" pga marginaleffekten. Det lär bli ett långsiktig bra köp och dessutom helt ok YoC längre fram.

      Radera
  16. Hej, har följd din blogg sen 2009 :-)

    Kul att du är tillbaka, även om det denna gång inte blev mycket analytiskt innehåll. Får väl helt enkelt lita på att det ligger en djupare analys bakom orden. Vilken % NAV skulle du välja för din startelva. Varför inte lägga till det?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Det är fina bolag som jag själv skulle vilja äga (äger några av dessa redan). De flesta (förutom H&M) skulle behöva gå ner minst 20-30% för att de ska bli intressant att börja kolla köpkurs. Fast är svårt just i dagens marknad.

      Radera
    2. Ja, jag förstår. Med % NAV syftade jag på viktning. Hur skulle du vikta dessa innehav? Tex skulle beräkningen ovan ju vara en annan om H&M utgör 10% och NetEnt bara 2% av din portfölj :)

      Radera
    3. Lika mycket i varje bolag. Jag har blivit mer o mer positiv till lika viktning i portföljen. Det har sina långsiktiga fördelar.

      http://40procent20ar.blogspot.se/2012/06/oviktat-slar-viktat-index-med-12.html

      Radera
    4. Den här kommentaren har tagits bort av skribenten.

      Radera
    5. Intressant, spontant känns dock EW baserat på aktieanalys annorlunda än index. Finns det någon aktiv förvaltare som framgångsrikt följer EW?

      Radera
    6. Inte vad jag känner till fast jag skulle tro att det kan finnas utomlands som skulle kunna heta "Equal-Weighted" index eller ETF?

      Radera
    7. Hej igen, om du kör EW bör det väl också påverka beräkningen ovan för innehaven justeras ju periodvis. Eller menar du bara EW vid inköpstillfället? Lite jobbiga frågor, men jag tycker just inköps- och justeringsstrategier (portföljhantering) ofta glöms bort för oss privata investerare. M a o upplever jag att fokus ofta är på om en aktie är köpvärd men inte HUR stor del av portföljen den bör utgöra ...

      Radera
    8. Jag tycker att det är mest aktuellt vid inköpstillfälligt. Sen kan man alltid justera varje år eller vartannat år.

      Där du ökar på de bolag som har gått ner och minskar i de bolag som har gått upp mest. Det förutsätter att du vill fortfarande äga bolagen långsiktigt.

      Radera
  17. Nu börjar väl HM närma sig de nivåer där du tycker att aktien är intressant? 238 är ju bra men lägre är ju bättre, är det intervallet 200-220 kr som är aktuellt för dig innan du börjar köpa?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag har redan börjat köpa i nuvarande nivåer fast jag ska försöka öka om det fortsätter ned vid lägre nivåer också.

      Radera
  18. Tack för att du är tillbaks. Jag har saknat dina inlägg mycket.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tack! Roligt att komma tillbaka igen...

      Radera
  19. Velkommen tilbage på banen - vi er mange der har savnet dine kloge indspark.

    Det tyske Manager Magazin bringer i deres nyeste udgave en ikke særlig flatterende analyse af H&M, her nogle få uddrag:

    Forsiden af magasinet: H&M Ende eine Erfolgsgeschicte

    H&M Die mode hat ihre Coolness verloren, die Kunde wechseln zur Konkurrenz

    H&M hat einen der schwächsten Online-auftritte in Europäischen Modehandel(Berenberg Bank)

    Inditex fra fabrik til butik ca. 2 uger.
    H&M det tager flere måneder og varerne er ofte gået af mode når de når frem til butikkerne. På grund af varm vinter i Europa måtte H&M sælge sweaters og jakker med store rabatter. Inditex havde ikke dette problem - deres omsætning og profit steg.
    Mon ikke H&M´s forretningsmodel trænger til et eftersyn? Mvh Ole

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej Ole! Intressant synpunkt och det ligger något i det du säger. Som det ser ut idag så verkar inte som H&M kommer ändra nuvarande affärsmodel. Fast man ska inte säga aldrig. Jag tror Inditex var för H&M med olika butiks-/märkes koncept som H&M antagligen tagit efter :)

      Radera
  20. HM börjar se intressant ut. Vilken avkastning menar du man kan förvänta sig på lång sikt vid nuvarande kursnivåer om 250:-?

    Kopparbergs är en fin aktie men tycker den är alltför dyr, P/E nära 30. Hur mycket ska den ner innan den släpps in i portföljen?

    Börjat köpa ICA?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Om H&M marginaler börjar bottna/förbättras kan det bli en fin totalavkastning många år framåt. 350-450 kr om 4-5 år. exp. + utd. kan det bli en helt ok avkastning.

      Kopparbergs beror på hur länge tillväxten kan fortsätta och hur mycket. Annars tycker jag att det är ett fint bolag.

      ICA? Nej! Inte än!

      Radera
    2. Hur är det med provide IT?
      Vilken kurs skulle du börja köpa till?

      Radera
    3. Jag skulle kunna tänka mig öka vid 10-11. Nästa vecka kommer den första rapporten vilken kan ändra min uppfattning? :)

      Radera
  21. Något konstigt är det med blogglistan, tidsmässigt stämmer den sällan, uppdateringen brister...

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag tror det har göra med Bloggers minne. Det krävs en rensning. Du kan rensa minnet genom Ctrl + F5.

      Radera
  22. Mekonomen fick aldrig plats i startelvan? Hur ser du på värderingen idag?

    SvaraRadera
    Svar
    1. Mekonomen har tufft att växa i en svår bransch. Samtidigt låg Mekonomen runt 190-200. Mekonomen börjar bli intressant igen vid 160. Under 160 skulle kunna tänka mig köpa. Helt ok direktavkastning men jag tror inte man ska förvänta sig något större tillväxt. Då blir värderingen ännu viktigare.

      Radera
    2. Under 160 nu

      Radera
  23. Förstår om du behöver en paus från bloggen men det vore fruktansvärt trevligt att få läsa ett par nya inlägg från dig!

    SvaraRadera
  24. Hej, hur ser du på ProvideIT? Mvh Mikael

    SvaraRadera
    Svar
    1. Den är inte lika billigt längre. Fast det beror mycket på när, hur och vad de lyckas förvärva för ett bolag.

      Radera
  25. Mer inlägg tack :)

    SvaraRadera
  26. Kan vara intressant med en update kring provide:)

    SvaraRadera
    Svar
    1. Att det är en totalt inkompetent ledning på "hur" de säljer sina aktier :)

      Allting handlar i slutändan om de kan göra bra förvärv eller inte?

      Radera
  27. Hej,
    Vore intressant att höra dina åsikter om Volati?
    Styrkor/svagheter enl dig?

    Mvh
    Mikael

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hög belåning ( kanske inte nu vid notering men kommer bli i samband med fortsatt förvärv ) + ganska hög värdering.

      Men jag gillar ledningen och deras långsiktiga syn på bolag och strategi. Så länge de lyckas göra bra förvärv och kan förädla befintlig innehav så kommer det gå bra sikt.

      Radera
  28. Dags för en uppdatering av din syn på H&M nu när jag tycker vi handlar den under nivåer som borde anses rimliga :)

    SvaraRadera
    Svar
    1. Enkelt! När lönsamheten kommer tillbaka igen så kommer vi troligtvis inte se kurserna under 300 igen. Men sen hur långt tid det tar törs jag inte svåra på!

      Radera

Senaste Inlägg!