Har du lyckas köpa något från Mr Market?

Helt oväntat har nedgången tagit lite paus och det verkar som om Mr Market är på köphumör idag. Kanske är det inte så överraskande att det skulle komma en rekyl men det var ändå roligt så länge nedgången fortsatte och av någon anledning trodde jag att rekylen skulle komma i början av nästa vecka.

Clas Ohlson
Hur som helst så har jag ändå lyckats köpa lite aktier. Clas Ohlson var bland de större köpen och eftersom jag var beredd att köpa aktien omkring 100 kr så kunde jag inte låta bli att köpa runt 110-115 kr. Jag tror att utdelningen kommer att hamna omkring 3,5 kr för i år och det är ganska försiktigt räknat. Jag räknar med att utdelningsandelen blir 50 % som förra året och en VPA på ca 7 kr för 2009/2010.

Eftersom Vinsten för Q3 redan är känd så är det ganska enkelt att gissa hur utdelningen kommer bli för 2010. Jag har bara gissat Q4 med 20 % ökning.

.

Klicka för större bild

Det är en direktavkastning på ca 3,2 %. Inte så lockande direkt. Om man ska vara riktigt självkritisk så finns det stabilare bolag som har liknande direktavkastning som tex:
-Coca-Cola – 3,5 %
-McDonalds – 3,2 %
-Kraft Foods – 4,1 %
-Procter&Gamble – 3,2 %
Dessa bolag har ändå lyckats generera en utdelningstillväxt på ca 10 %. Så varför köper jag Clas Ohlson? Vad ska man säga! Clas Ohlson är ändå Clas Ohlson :). Jag håller med riskminimeraren "att Clas Ohlson inte är direkt billigt". Men vi har alla några favoriter och det känslomässiga kan komma före förnuftet och då man betalar lite extra för det.

H&M
Sen har jag också gjort mer förnuftiga aktieköp med både bättre direktavkastning och säkrare investering. Jag ökade på H&M omkring 420-430kr. Vilket motsvarar en direktavkastning på 4 - 4,5 % för 2011. Räknar med att vinsten för H&M kan hamna omkring 22-23 kr för 2011 och en utdelning på 18 kr.

Klicka för Större Bild

Men valutaeffekten då?

Kan inte den starka dollarn påverka H&M:s resultat negativt? Om man kollar på 10 års historik över valutaeffekten, som finns tydligt i kassaflödesanalysen så ser man att den påverkar resultatet ganska lite. Under 10 år så har valutaeffekten påverkat positivt ca 1,7 kr total. Det motsvarar 1,3 miljarder SEK. Under 2005/2006 hade H&M största valutaförlusten på 418 miljoner, vilket är lika med 0,51 kr / aktie.

.

Klicka för Större Blid

Sen ska man heller inte glömma att H&M har en kassa, dvs ”Kassa och Likvida medel” på 19 miljarder SEK och 3 miljarder i kortsiktiga placeringar. Jag tror inte något börsbolag kommer närheten av det. H&M har alltså nästan 27 kr / aktie i Kassan och knappat några räntebärande lån.

Om man sneglar över H&M totala investeringskostnader i relation till vinsten och kassaflödet så ser man att H&M växer med små medel i relation till vinsten. Så här ser det ut sett till 10 års historik över Vinster/Investeringar:

Klicka för Större Bild

Om man kollar 2007/2008 så har H&M haft en vinst på ca 18,50 kr / aktie medan slutliga investeringsverksamheten är på 1,3 kr / aktie.
Total Vinsten 10 år: 110 kr/aktie
Total Investering 10 år: 30,4 kr/aktie
Med andra ord; H&M är en fantastisk kassako och som finanstankar säger i sitt inlägg "att man borde ha H&M som alternativkostnad" eftersom det finns inte många bolag som har så hög lönsamhet i kombination med tillväxt och samtidigt är stabil och säker.

HQ

Jag kunde inte låta bli att köpa lite när jag såg siffran -25 % :), kanske förhastat. Det är stora problem kortsiktigt och förhoppningsvis kommer HQ att komma tillbaka med en stabilare verksamhet utan någon tradingavdelning. Sen kan man alltid diskutera storleken för förväntade förluster och framför allt hur kunde HQ riskera så mycket i termins och derivathandel samt hur mycket det skadar varumärket och förtroendet för HQ. Riktig dåligt gjort och jag håller med om att det var en riktigt ”skit affär” och det är också därför aktiekursen gått ner så mycket. Kanske därför man får ett billigt ingångspris eller kanske inte!

.

Klicka för Större Bild

Hur som helst så kommer jag få en genomsnittlig inköpkurs på ca 60 kr efter nyemissionen. Måste också säga att det är en liten post på mindre än 1 % och mer tror jag inte jag skulle kunna riskera eftersom jag har en del Öresundsaktier också.

HQ har haft bra utveckling tidigare men jag kan inte låta bli att undra över hur stor del av vinsterna som kom ifrån den traditionella förvaltningen och fondverksamheten och hur stor del kom ifrån tradingen(om man bortser sista tidens förluster)? Samtidigt har aktiekursen gått ner med ca 25 kr i samband med nyheten, det motsvarar ca 750 miljoner nedvärdering av bolaget. Är det för mycket eller rättvist? Gör din egen bedömning – här har du hela nyemissionen och Mats Qviberg brev till aktieägarna!

Stockman - HQ
Sen måste jag också säga att det är en genomtänkt analys av Stockman har skrivit tidigare om HQ och trading verksamheten.

”LÄGG NER TRADINGEN QVIBERG”!

E:ON
En annan aktie som har haft det tufft på sista tiden och aktiekursen har gått ner från 28 € till 24.50 och samtidigt har valutan också gått ner. Så det är nästan ”dubbelt” så billigt. Så jag undrar om det har kommit något nytt om bolaget eller är det rädslan för Euro, Tyskland, konjunkturen och låga elpriser. En direktavkastning på över 6 % är inte så dåligt.