Boken Where are the customers yachts? – A Good hard look at Wall Street är en rolig bok som beskriver hur mäklare, analytiker, prognosmakare och kunder tänkte och hur spekulationsbenägna de var på den tiden på Wall Street.
Boken är fortfarande relevant idag trots att den är skriven 1940-talet och handlar om slutet av 1920, eftersom folk aldrig förändras så mycket att frestelse, rädsla och girighet berörs.
Tänkte på ett citat som jag har skrivit tidigare:
“Wall Street never changes, the pockets change, the suckers change, the stocks change, but Wall Street never changes, because human nature never changes." – jesse livermore
.
Författaren Fred Schweb började sin karriär 1927 på Wall Street under den överdrivna uppgång som senare slutade med den stora crashen och depressionen. Så lyckas man inte med aktieaffärer så gör man som alla andra, skriver en bok om det. I det här fallet så lyckas han bli storsäljande med sin bok och är idag en av klassikerna bland investeringsböcker
.
Where are the customer´s yachts? Boken börjar med en kort ironisk men rolig anekdot om den finansiella branschen i New York som blir ett populärt citat: -
Någon gång i början av 1900-talet, en främmande besökare visades runt New York blomstrande finansiella distrikt. Efter att ha turnerat Wall Street kom han och hans guide i en strandkant, där de såg tiotals dyra yachts.
"Se", sade hans guide. "
Det är de bankers och mäklarnas" båtar ".
Besökaren - som var naiv eller extremt listig - svarade med den uppenbara frågan:
" Var är kundernas båtar? "
Det som är bra är att författaren inte bara skrev ensidigt om att Wall Street är den onde, och kunderna är offer utan också att kunder förtjänar att ta ansvar för sin egen brist på utbildning, kortsynthet och girighet. Citat:
Customers who have lost money tend to think they have been robbed rather than take responsibility for their actions. Bad luck plus bad brains
En kul och rolig bok som ger inblick i hur Wall Street verkligen fungerade på den tiden. Jag hitta en del intressanta ämnen som:
Mäklarens spekulationer
Mäklaren och finansbranschen kunde inte låta bli blanda ihop prognosmakeri och aktiehandel. Citat:
But soon the brokers began adding the business of prophecy to the business of brokerage. The next thing that happened was that the prophecy business almost swamped and ruined the brokerage business.
The croupier at the roulette table does not claim that he knows something about the order in which the numbers will come up. He just see to it that the bets are properly paid off. But it is hard to find a Wall Street man, from the oldest partner to the youngest “runner,” who is willing to be just a croupier. For one thing, customers have an unfortunate habit of asking about the financial future.
Till och med på den tiden var det vanligt att mäklaren spekulerade med sina egna pengar och idag vet vi hur det gick för HQ-bank.
When the brokers have nothing much to do all day and eventually even backgammon gets tiresome. So they begin to play market themselves, using their own money instead of the customer´s. It is like a saloonkeeper taking to drink in a slack season, and the results are about the same.
Samtidigt kom finansmarknaden med köp/sälj rekommendationer vid fel tidpunkter när det redan var försent. Med andra ord väldigt lite har förändrats även om vi har nyare och snabbare informationsteknik idag än 1920-talet.
You can´t ask an experienced Wall Street man to buy stocks when unemployment is at a peak and steel capacity is less than if normal and one of the big underwriting houses in the Middle West is in really serious trouble. Unfortunately for everyone concerned, these are the only times when stocks are down. When conditions are good, stocks are high.
Riskhantering
Boken tar upp exempel på små kunder som riskerade sina pengar under 1920-talet för drömmen stora och snabba vinster med hjälp av så kallade ”margins” dvs belåning och på den tiden kunde man få nästan lika hög belåning på aktier som man kan idag med derivat. Samtidigt var optionshandel en populär ”gambling” aktivitet på Wall Street. Författaren jämför den med casino och trav där man har olika val möjligheter som: pyramid, sell Short, buy more, hedge, long shot, straddle, osv. Så med andra ord ganska lite har förändrats eftersom det idag är lika populärt med belåning, optionshandel, terminer, valuta, råvaror. Författaren förklarar svårigheten till och med om man väljer rätt aktie och vid rätt tid:
For instance, suppose we have a profit of there points after one week has elapsed of a 30-day call on 100 shares. Shall we do the simplest thing which is to do nothing, and wait for the big ten-point rise? Maybe, but perhaps the stock will go down again, never to rally, and then our chance for profit is gone forever. Well, then, shall we sell 100 share short? Then if the stock continues up we shall only have profit of $ 300 when we could have $ 1000, which is what we originally had in mind, dopes that we are! Ore shall we sell 50 share short? That is attracktive; That wil get us some profit whichever way the stosk moves. But it will get us only one half the possible profit, so we don´t much care to do that!
Thus what usually happens on those infrequent occasins when we chosen the right stock at the right time is that we end up with a picayune profit, if any, plus o nice foundation for a set of stomach ulcers.
Det är inte många som tänker på konsekvenserna av trading och spekulation där man hela tiden måste ta nya beslut. Även om det går bra så måste man ta hem vinsten och då bli konfronterad med möjligheten att vänta så att man har en större vinst eller att riskera förlorar vinsten. Och dessa kontanta marknadsförändringar gör att det är mycket svårare i verkligheten än det ser ut till och med om det finns Teknisk analys idag. Men Teknisk analys fanns också på den tiden!
Tekniska analys
Idag är Tekniska analys mycket populär men jag kan ändå säga att det är alltför stora förväntningar på hur mycket teknisk analys kan hjälpa att förutse marknadens rörelser. Till och med om TA-inte var så stort på Wall Street under 1920-talet så utövades då. Boken tar upp den svåra verkligheten med TA som är aktuell än idag. Här är ett bra citat från boken som förklara lite varför ”Chart readers” på den tiden var fattiga.
Your properly consecrated chart reader pays no attention to conditions at all, neither flood, famine pestilence, no war. He arms himself with a chart which depicts the ups and downs in price of the markets. His technical jargon contains such phrases as “head-and-shoulders formation”, double tops”, “double bottoms” and “breakaway gaps”. This is simple, but it does not happen to be so. The easiest way of perceiving that it is not so is to go get a properly drawn chart and look at it. It is the popular feeling in Wall Street that chart readers are pretty occult professors but that somehow most of them are broke. If you have the bad taste to ask him how it happens that he is broke, he tells you quite ingenuously that he made the all human error of not believing his own charts.
Cash Flow
Ett annat intressant ämne i boken är att man ska sträva efter att försöka minimera riskerna och inte sträva efter maximera avkastningen. Det är bättre ha en stor inkomst än att ha miljoner på banken.
Om man skulle jämföra idag så skulle många vilja hellre ha en miljon på banken och det är många som strävar efter det. Men att få en stabil inkomst (passiv inkomst källa) på tex: 20 000 kr / månaden är betydligt bättre eftersom 1 miljon inte skulle räcka långt om man börjar spendera pengar. Om man till och med vill investera 1 miljoner på ett säkert sätt så skulle man få en inkomst på 4000 – 5000 i månaden. Risken finns då att man tar större risker när man försöker höja avkastningen och det hela slutar med stora förluster.
The American says “I wouldn´t be surprised if he´s worth close to a million dollars. The Englishman says I fancy he has five thousand pounds a year. A man´s true wealth I his income, not his bank balace.
Kanske de bästa citaten i boken som förklarar skillnaden mellan spekulation och Investering på ett enkelt sätt.
Speculation is an effort, probably unsuccessful, to turn a little money into a lot.
Investing is an effort, which should be successful, to prevent a lot of money from becoming a little.
Ännu en bra dokumentär om Wall Street och den finansiella branschens användande av avancerad matematik. Tidigare har jag lagt upp en annan dokumentär om Long Term Capital – Historien om Finansiell Hybris, Trillion Dollar Bet, en 40 min lång film om ett av finanshistorien största misslyckande.
