Varför Apple & Svedbergs?

Jag kommer inte skriva långa analyser med flera nyckeltalsjämförelser som jag brukar göra på grund av tidsbrist. Sen handlar inte köpet av Apple och Svedbergs om långsiktighet som det brukar vara när det gäller utdelningstillväxt. Utan mer om avkastning till låg risk.

Köpet handlar främst om nuvarande värderingen i relation till fritt kassaflöde och lönsamhet. Då har jag också fokuserat mest på historiken och har inte tagit så mycket hänsyn till framtidsutsikter.

Apple

 Jag tycker att bolagets nyckeltal tar för sig själv:

-Rörelsemarginal: 30 %

-Vinstmarginal: 23 %

-ROA: 19 %

-FCF-marginal: 27 %

  

Lägg märke till att fritt kassaflöde är lika/högre än vinst per aktie vilket är mycket ovanligt. Det ser man bara i bolag som genererar ett stort operativ kassaflöde fast har väldigt små investeringskostnader.Dessutom en enorm historisk tillväxt. Men jag har varken kollat/räknat på den framtida tillväxten. 

Apple - Omsättningstillväxt och marginaler

Apple - Vinst & FCF per aktie

Apple - Operativ kassaflöde & Capex

Det handlar om Kassa och Kassaflöde

Idag har Apple en totalt kassa på 121.251 miljoner dollar vilket ger 128 dollar/aktie. Lägger man också på den årliga fria kassaflödet på så där 45.000 miljoner dollar årligen. Dvs ett fritt kassaflöde på 46 dollar/aktie så blir det ett trevligt huvudvärk för bolaget och aktieägarna. 

Om vi nu teoretisk antar att nästa 5 år lyckas Apple bibehålla sin höga fritt kassaflöde och lönsamhet. Efter 5 år så blir det ett totalt kassa på:

358 dollar/aktie.

Skulle du kunna tänka dig köpa en aktie för 500 där du vet att kassan kan motsvara mellan 350 – 400 om 5 år? Där du köper hela verksamheten för 100 - 150 dollar.

Sen handlar det också om vad Apple kommer att göra med den enorma kassan men slutligen så blir det nog blandning av större utdelningar, återköp och investering/förvärv.  

Risker?
Självklart så har jag respekt för alla som tycker att Apples enorma tillväxt är inte hållbar och till och med om tillväxten fortsätter så är det inte säkert att bolaget lyckas ha samma marginaler. Dessutom i en bransch som utvecklats så snabbt kan allting hända.  Därför tycker jag inte att man ska försöka göra långsiktiga analyser för ett bolag som Apple.

Jag tror inte jag har sett något liknande tillväxt på så kort tid. Vilket också talar för att det är antagligen ohållbar. Fast jag kan inte bortse ifrån att många man känner använder Apples produkter på ett eller annat sätt. Jag har aldrig sett något liknande totalt dominans. Jag tror att den trenden kan hålla i sig några år till. Om jag har fel så hoppas jag att bolagets starka kassa kommer att dämpa nedgången. 

Köpet:

Första köp gjorde på 506 dollar och om det går ner så kommer jag öka runt 450-460.

Svedbergs

Här kommer jag inte skriva så mycket om. Det har redan gjorts många fina analyser om bolaget.  Av defensiven – analys av svedbergs och Värdebyrån - Svedbergs

Här handlar det mest om bolagets fina lönsamhet och fritt kassaflöde som man köper rätt så billigt pga att bygg-/fastighetsbranschen har haft rätt så tufft senaste åren.  Det är faktiskt en av de få bolag som har haft positiv fritt kassaflöde senaste 10 åren och dessutom ganska hög fritt kassaflöde tack vare bra lönsamhet och låg investeringsbehov vilket är ganska ovanligt för branschen(tom. hela börsen).

Fritt Kassaflödes marginal senaste 10 åren för branschen

Samma sak när man kolla på investeringsbehovet:

Detta betyder att Svedbergs kan fortsätta att dela ut ganska stor del av vinsten och i år kan det hamna på 1-1,5 kr/aktie. Ca 4,6 - 6,8 %. Detta pga att både omsättningen och vinsten har fallit kraftigt senaste åren.

Osäkerheter:

1-Den jobbiga konjunkturen kan i värsta fall fortsätta några år till.

2-Konkurrensen inom badrumstillverkare ökar och kan påverka framtida marginaler.

Men jag tycker ändå att den låga värderingen ger ganska bra skydd för osäkerheterna.

Jag måste också tillägga att Svedbergs är ingen aktie för långsiktiga pga den framtida osäkerheten. Det är mer om bolagets lyckas återgå till mer normal värdering och nedgången känns ändå ganska begränsad i dessa nivåer. Med andra ord ganska låg risk och möjlighet till bra avkastning om det vänder och om inte så får man ändå bra direktavkastning.