Börsdata - Utdelningsstrategi

Sista tiden har jag tyvärr varit rätt så inaktiv här inne men det beror på att det händer väldigt mycket med börsdata. Vi har jobbat intensiv med förberedelser för nya tjänster och det kommer att hända en hel del närmaste tiden. Nu till utdelningsstrategin.

Äntligen kan vi presentera en ny strategi på Börsdata. Jag hoppas att det blir en trevlig nyhet för många utdelningsinvesterare. Med hjälp av strategin blir det nu lättare att hitta bra utdelningsaktier. Dessutom blir det också smidigare att testa olika idéer och tankar kring de nyckeltal som främst berör utdelningar för att snabbt se vilken historisk avkastning den genererar.

Strategin är baserad på 11 kriterier och indelat på 5 olika kategorier:

Utdelningskvalité

1.Utdelningshistorik

2.Utdelningstillväxt

3.Utdelningsandel

Utspädningseffekt och Storlek

4.Öknings av antal aktier

5.Börsvärde

Kassaflöde

6.Fritt kassaflödes marginal

7.Operativ kassaflödes marginal

Lönsamhet

8.Vinstmarginal

9.Avkastning på Total kapital.

Värdering

10.Direktavkastning

11-P/E

Skräddarsy din egen strategi. 

Här kan du som grahams screener välja till/bort de olika nyckeltalen ska ska ingå i urvalsprocessen. Dessutom själv reglera de olika filtren genom att att ändra på tex: du vill bara ha bolag som har haft ett högre än 10% årlig utdelningstillväxt senaste 7 åren eller att välja ett lägre krav genom att ha 5% årlig utdelningstillväxt senaste 3 åren. 

Med strategin får du ett stort filter kombinationer. Du kan själv styra vilken typ av kombination du vill testa med.  Tex: om du är ute efter att hitta:

Stabila bolag med bra historik?

-Välj Mid- och Large Cap

-Börsvärde som är större än 1000 Mkr

-5-7 år eller mer historisk för de flesta nyckeltalen.

-Ha större kvar på utdelningshistorik

-Men lägre krav på utdelningstillväxt och utdelningsandel.

-Större kvar på lönsamhets nyckeltal. 

Små bolag med högre utdelningstillväxt?

-Välj Small Cap och First North

-Välj bort Börsvärde men ändå behålla Antal aktier

-Välj bort värdering

-Välj bort fritt kassaflöde men ha kvar operativ kassaflöde

Spännande nya bolag?

-Ändra tiden från 5 till 1 år

-Ta bort börsvärde

Vill du hitta bra bolag som du vill bevaka?

-Ta bort värderings nyckeltalen.

Osv. Det går göra hur många olika kombinationer beroende på vilka typer av bolag man vill hitta.

Med nuvarande kriterier så har strategin genererat ca 15,2 % (Väljer man bara Mid Cap så får man 21 % årlig avkastning)

Som vanligt kan du också se detaljerna på vilka bolag som har köpts under detaljerad historik.

Flera Nyckeltal - Screener

Nu går det att välja 5 st nyckeltal samtidigt. Tidigare hade vi bara 3 nyckeltal.

Bättre Nyckeltals Översikt

Nu går det också lättare att se alla nyckeltal när man ska välja mellan de olika nyckeltalen. Denna lösning kommer att underlätta när vi ska lansera ännu fler nyckeltal.

Flera nya strategier, nyckeltal, bolag och unika lösningar är på väg närmaste tiden. Om du vill bevaka allting nytt som händer gör det du enklast på facebook. 

,

H&M - Ketchupeffekt? Sälja?

Jag hade inte tänkt skriva om H&M från början med tanke på allt som har hänt med aktiekursen senaste tiden så kan det vara intressant att skriva några tanker om aktiekursen.

Lite reflektioner kring tidigare analyser:

-2011

Handelsbanken Capital Markets upprepar rekommendationen köp på H&M. Med ett antagande om en ihållande ebitda-marginal om 26 procent får Handelsbanken fram en kassaflödesbaserad riktkurs om 400 kronor. Länk till nyheten.

-2012

Morgan Stanley ifrågasätter H&Ms möjlighet att behålla sin generösa utdelningspolitik.Länk till nyheten.

Två roliga analyser som man undrar hur man kan komma till en så fel slutsats?

Det är också därför man ser att de flesta "proffsanalyser" (dvs större bankerna) kontinuerligt justerar sina analyserna och målkurser baserad på hur aktiekursen rör sig. Man vill inte göra bort sig. Lika bra följa kursen.

Efter att H&M:s delårsrapporten Q3-2013 gick aktiekursen över 280. Det var också ett nytt ATH. Då var analysmakarna snabba på att justera sina prognoser dagen efter:

-H&M: S&P HÖJER RIKTKURS TILL 295 KR (260)

-H&M: NORDEA DRAR UPP RIKTKURS TILL 255 KR (225)  

-H&M: DNB MARKETS HÖJER RIKTKURS TILL 240 KR (200)

-H&M: DEUTSCHE BANK HÖJER RIKTKURS TILL 310 KR (275)

-H&M: SEB HÖJER RIKTKURS TILL 280 KR (270)

Har det hänt något nytt fundamentalt som motiverar detta uppgång? Knappast - Allt var redan känd när aktiekursen var nere på 210 som lägst för ca 3 månader sen. Med andra ord 33% högre motiverad inköpspris bara för att H&M lämnade "lite bättre" siffror än analytikernas lågt ställda förväntningar.

Jag tror inte jag behöver säga att H&M är ganska högtvärderad just nu. Andra bloggkollegor har redan skrivet om det: Defensiven, Lundaluppen, Finanstankar, Aktieingenjören. Själv har redan börjat minska i H&M och kan tänka mig sälja mer om uppgången fortsätter. Fast det beror mer på att jag har för stort andel i H&M.

H&Ms värdering = Framtida avkastning

Det som är ironisk är att den ketchupeffekt som jag har skrivet länge om har inte kommit än men aktiekursen har redan prisat in rejäla marginalförbättringar i fortsättningen. Kollar man på senaste rapporten så är det fortfarande ganska dåliga siffror:

-Rullande VPA på 10,17. Den ligger fortfarande längre än högsta vinsten på 11,29 (2010).

-Marginalerna (framför allt Rörelse- och Vinstmarginaler) ligger fortfarande låg nivåer om man jämför med 5 års snittet.

-Det kommer knappast bli någon utdelningsökning nästa år.

-Ger ett P/E på 27 och direktavkastning 3,5 % (inte bra när ett bolag delar ut nästan hela vinsten)

I de tidigare inläggen har jag skrivet mycket om 4-5 år borde aktiekursen hamna omkring 300 kr med relativ låga marginaler och lägre vinsttillväxt pga H&M storlek och högre investeringskostnader i nya etableringar.  Men det känns som att vi är där redan nu.

Vid köp på 220 hade detta genererat en årlig avkastning på ca: (målkurs 300)

8,1 %

Inklusive Utdelning (dir.avk. 4,5 %)

12,6 % 

Köp vid 280 ger detta en årlig avkastning på ca: (målkurs 300)

1,7 %

Inklusive Utdelning (Direk. 3,5 %)

5,2 %

  

Hur kul är det att få en total årlig avkastning på 5,2 % för en aktie under 4 år när du skulle ha kunnat få 12,6 % om köpet hade skett vid 220 kr. 

Allt detta hänger också på om H&M aktiekurs = 300.  Är 300 realistisk värdering om 4 år? 

Om man räknar baklänges 300 och ett P/E på 20 om 4 år ger ett VPA på 15 kr.  (Rimlig P/E värdering? Det får du bedöma. Ska man vara försiktig så borde man räkna med 17 och detta ger ett VPA på ca 18 kr. ) För att nuvarande VPA  10,17 ska växa sig till 15 kr så måste den årligen öka 10 %. Om av någon anledning vill marknaden värdera H&M till P/E 17 istället så måste vinsten växa 15 % årligen - 4 år i rad. Hur troligt är det? Sen beror det också på hur marginalerna utvecklas.  

Slutsatsen - Köper du H&M idag får du ett medioker avkastning.  

Ett intressant diagram som visar hur ett enkelt nyckeltal som direktavkastning kan visa hur låg/hög värdering aktiekursen har. Detta är enklare att jämföra för H&M eftersom bolaget delar ut hela vinsten. Den gröna linjen visar direktavkastning på 5% som är ett bra nivå. År 2018/2019 med en VPA 15 kr och en utdelning på 13,5 börjar H&M bli köpvärd just 280 kr. Kan vara bra att tänka på om du gärna vill betala ett högt pris för H&M.