Oriflame & Swedish Match

Väldigt kort om H&M:s senaste bokslut: 6,5 % omsättningstillväxt och 1,8 % vinsttillväxt för helår. Ganska dåligt när varken tillväxten eller lönsamheten har tagit fart än. Någonting som man har nu väntat på närmare 2-3 år och jag tror att man ska försöka acceptera längre vinsttillväxt när H&M investerar kraftigt. Idag är det kanske inte lika säkert att H&M i framtiden kan få lika bra lönsamhet som förr med sitt gamla/stabila H&Ms huvudkoncept. Därför ska man vara försiktigt med att betala för mycket pga tillväxten. 

När det gäller utdelningen på 9,5 kr så var det väntad med oförändrat utdelning. Däremot var rullande fritt kassaflöde ovanligt starkt och det var i samma nivå som utdelningen.

Ändå lyckades H&M växa kraftigt med 352 nya butiker och stora investeringar i IT och andra varumärken. Det är det som gör H&M ett kvalitetsbolag. Men oavsett kvalité så är värderingen fortfarande hög och enligt finbas så börjar det bli intressant köp vid närheten av 230 kr. 

Däremot ser TeliaSonera billigare ut fast det går inte att jämföra med H&M. Telias tillväxtproblem gör att jag vill helst minska ner köpnivå till närheten av intervallet 40-45 kr. Dessutom "spenderar" TeliaSonera en större andel av kassaflödet i så kallade underhållsinvesteringar. Men historisk fritt kassaflöde har ändå varit stabil tack vare bra lönsamhet. 

FinBas Bevakningslista:

-H&M (280) -  Köpintervall  220 - 230

-TeliaSonera (48)  - Köpintervall  40 - 45  

Oriflame och Swedish Match

Kollade lite snabbt koll på andra stabila bolag med låga värderingar som skulle kunna passa inom FinBaslistan.

Oriflame - Osäker framtid!

En av de lägst värderade Large Cap bolagen. Det är väldigt lockande med en direktavkastning på 8,3 %. Dessutom för ett bolag som har relativ stabil kassaflöde. Men självklart så finns det tydliga risker när direktavkastningen är så pass hög. 

Det första är skuldsättningen för hög. Soliditet på 20 % och kraftigt ökande nettoskuldsättning med hög andel av räntebärande skulder. Dessutom har kassaflödet gått ner vilket gör att det finns en stor risk för en kraftigt utdelningssänkning vid bokslut om några veckor. Det andra så känner jag mig inte så trygg med bolagets försäljningskoncept. Den låga värderingen är lockande och det kan bli en bra turn around case men jag väljer ändå bort pga osäkerheten för framtiden. 

Swedish Match - för skuldsatt!

Ännu en stabilt Large Cap med fin historik. Nuvarande direktavkastning på 3,8 % börjar bli intressant. Här slår Swedish Match till och med H&M med sitt lönsamhet och kassaflöde. Dessutom fina återköp under en längre period som har ökat VPA kraftigt. Problemet är dock bolagets skuldsättning som jag oroar mig för. Här har man tagit konceptet "slimmad balansräkning" och effektiv "kapital allokering" till ett extrem nivå. Swedish Match har varit en slags "kassako" för institutionella investerare. Jag har fortfarande samma negativa uppfattning och bolaget har fortfarande negativ eget kapital och en soliditet på -10 %. Det är en av anledningen att jag väljer inte ta med aktien.  En tidigare analys - Swedish Match - Överexploaterad Kassako.  

Mekonomen blir nog nästa bolag som ska in i finbaslistan nu när det har gått ner kraftigt.